The Pengaruh Dewan Komisaris Sebagai Pemoderasi Keputusan Investasi

Febiana Zora Krisdadari

doi:10.37905/jar.v6i2.218

Febiana Zora Krisdadari Universitas Mataram

DOI: https://doi.org/10.37905/jar.v6i2.218

Abstract

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui bagaimana dewan komisaris memoderasi pengaruh kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, kepemilikan asing, dan dewan direksi terhadap keputusan investasi, dengan fokus pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2019-2023. Variabel-variabel tersebut dipilih karena memiliki peran penting dalam mekanisme tata kelola Perusahaan yang dapat mempengaruhi arah dan kebijakan investasi. Metode sampel yang digunakan adalah metode purposive sampling. Sampel penelitian adalah 144 perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2019-2023. Untuk menguji hipotesis pada penelitian ini, digunakan analisis regresi linier berganda. Hasil pengujian menunjukan bahwa kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, kepemilikan asing, dewan direksi terhadap keputusan investasi berpengaruh signifikan secara positif. Sedangkan moderasi dewan komisaris berpengaruh signifikan negatif. Temuan ini mendukung teori agensi, bahwa pengawasan yang terlalu ketat dapat membatasi fleksibilitas manajemen dalam mengambil keputusan investasi. implikasi penelitian menekankan pentingnya peran dewan komisaris yang proposional untuk menciptakan tata kelola perusahaan yang efektif dan beriorientasi pada peningkatan nilai perusahaan.

Keywords: Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Dewan Direksi, Dewan Komisaris, Keputusan Investasi

Downloads

Download data is not yet available.

References

. S., & Annisa Ulfah, T. (2020). Ownership Structure and Agency Cost Case Study on Manufacturing Company in Indonesia Stock Exchange. Asian Journal of Empirical Research, 10(12), 239–244. https://doi.org/10.18488/journal.1007.2020.1012.239.244

Achmad, T. (2020). Dewan komisaris dan transparansi : teori keagenan atau teori stewardship. 16(1), 1–12.

Arsita, R. T., & Nurmawati, B. A. (2023). Pengaruh Kepemilikan Terhadap Nilai Perusahaan dengan Keputusan Investasi sebagai Moderasi pada Sektor Keuangan. JFAS : Journal of Finance and Accounting Studies, 5(2), 77–83. https://doi.org/10.33752/jfas.v5i2.5510

Arya, V. (2023). The dark side of foreign firm presence: How does the knowledge spillover from foreign direct investment influence the new venture performance. 8.

Asnawi, A., Ibrahim, R., & Saputra, M. (2019). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional Dan Kebijakan Hutang Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Perspektif Ekonomi Darussalam, 5(1), 70–83. https://doi.org/10.24815/jped.v5i1.14089

Aviana, A., Sumarno M, S. M., & Rossa, E. (2024). Pengaruh Dewan Komisaris Dan Dewan Direksi Terhadap Kinerja Keuangan Dengan Manajemen Risiko Sebagai Variabel Moderasi (Studi Empiris Pada Perusahaan Sektor Consumer Cyclical Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2020-2023). Jurnal Akuntansi, Keuangan, Perpajakan Dan Tata Kelola Perusahaan, 2(1), 156–168. https://doi.org/10.70248/jakpt.v2i1.1129

Basyith, A., Fauzi, F., & Idris, M. (2015). The impact of board structure and ownership structure on firm performance: An evidence from blue chip firms listed in indonesian stock exchange. Corporate Ownership and Control, 12(4CONT3), 344–351. https://doi.org/10.22495/cocv12i4c3p2

Chandra, M. A., & Sari, D. P. (2022). Pengaruh Dewan Komisaris Independen, Diversitas Manajerial, Dan Koneksi Politik Terhadap Efisiensi Investasi. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi, 11(2), 96–109. https://doi.org/10.33508/jima.v11i2.4570

Cynthia A. Utama. (2019). Board of Commissioners in Corporate Governance, Firm Performance, and Ownership Structure. International Research Journal of Business Studies, 12(2), 111–136. https://doi.org/10.21632/irjbs

Dananjaya, D. G. Y., & Ardiana, P. A. (2016). Proporsi Dewan Komisaris Independen Sebagai Pemoderasi Pengaruh Kepemilikan Institusional Pada Manajemen Laba. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, 15(2), 1595–1622.

Daromes, F. E., Atma, U., Makassar, J., Jao, R., Atma, U., & Makassar, J. (2020). peran mediasi kinerja keuangan pada pengaruh dewan direksi mediation role of financial performance on the effect of. August. https://doi.org/10.33369/j.akuntansi.10.1.77-92

Dzakiroh, Y., & Khoiriawati, N. (2022). Pengaruh Good Corporate Governance, Leverage, dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan Sektor Keuangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. BUDGETING : Journal of Business, Management and Accounting, 4(1), 89–106. https://doi.org/10.31539/budgeting.v4i1.4164

Erlangga, K. D., Syakira, N. G., & Surabaya, U. N. (2024). studi perbandingan laporan keuangan tahunan. 8(12), 304–315.

Febrianti, K., & Uswati Dewi, N. H. (2019). The effect of corporate governance on company value (Empirical study of LQ 45 companies listed on the Indonesia Stock Exchange period 2015-2017). The Indonesian Accounting Review, 9(2), 155–168. https://doi.org/10.14414/tiar.v9i2.1769

Fiqih, A. (2025). Pengaruh Independensi Dewam Komisaris terhadap Transparansi dan Akuntabilitas Perusahaan ( Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2022 – 2023 ) The Influence of the Board of Commissioners ’ Independence on Co. 8(6), 3056–3061. https://doi.org/10.56338/jks.v8i6.7644

Fitriyah, L., Sofiyanti, E. I., H, L. N. H., Violita, C. E., & Pembahasan, H. (2025). Analisis Strategi Diversifikasi Keuangan pada PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk. 1(1), 33–35.

Gusti, N., Nila, A., Ari, N., & Darmawan, S. (2025). Peran Komisaris Independen dalam Memoderasi Thin Capitalization , Financial Distress dan Kepemilikan Asing Terhadap Agresivitas Pajak. 9, 1733–1750.

Hakim, L., Wahyutomo, D., & Oktayani, D. (2025). Relationship between Financial Performance ESG Score : An Empirical Analysis of Listed Companies on Indonesia Stock Exchange. 3(01), 92–102.

Haryani, N. I., & Susilawati, C. (2023). The effect of board of commissioners size, board of directors size, company size, institutional ownership, and independent commissioners on financial performance. Journal of Economic, Business and Accounting, 6(2), 2425–2435.

Helpiana, A., & Virby, S. (2025). Pengaruh Price To Earning Ratio ( PER ), Earning Per Share ( EPS ) Dan Dividend Payout Ratio ( DPR ) Terhadap Harga Saham Pada Pt Gudang Garam Tbk Periode 2014-2023 The Influence Of Price To Earning Ratio ( PER ), Earning Per Share ( EPS ) And Dividend Pa. 1998–2013.

Herdianti, W. (2018). Pengaruh Leverage, Kepemilikan Manajerial Dan Kepemilikan Institusional Terhadap Keputusan Investasi. Jurnal Administrasi Bisnis (JAB).

Irwan Prasetyo, B. A. P. (2013). Pengaruh kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial dan proporsi dewan komisaris independen terhadap.

Ismail, Susanto, I. R., Nurhidayah, N., & Wahyuni, W. (2022). Foreign ownership dan domestik mediasi hubungan antara strategi keputusan investasi dengan produktivitas dan kinerja keuangan. 21(2), 117–132.

Ivan, A., & Raharja, S. (2021). Pengaruh Kepemilikan Keluarga, Kepemilikan Institusi Dan Kepemilikan Asing Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan. Diponegoro Journal Of Accounting, 10(2), 1–8. http://ejournal-s1.undip.ac.id/index.php/accounting

Ivangga, P. M., Sutarjo, S., & Kurniawati, R. (2021). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Struktur Modal, dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Sektor Property and Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2019). Ekonomi Bisnis, 27(2), 710–724. https://doi.org/10.33592/jeb.v27i2.1826

Jannah, H. R. (2020). corporate governance dan efisiensi investasi pada perusahaan yang terdaftar di bursa efek indonesia. 20(2), 159–172.

Jao, R. (2021). pengaruh karakteristik dewan direksi terhadap keputusan investasi perushaan non keuangan yang terdaftar di bursa efek indonesia. 18, 123–134.

Karina, A., Iswanto Anwar, A., & Paramitha, C. (2023). Efektivitas Dewan Komisaris, Komite Audit, Kepemilikan Institusional Terhadap Efisiensi Investasi. MANOR: Jurnal Manajemen Dan Organisasi Review, 5(2). https://doi.org/10.47354/mjov5il

Mardanny. (2022). Kemampuan keputusan pendanaan dan keputusan investasi memoderasi pengaruh kepemilikan keluarga dan kepemilikan institusional terhadap keputusan investasi. 11(1), 24–39.

Maulina, G. (2021). CORPORATE GOVERNANCE , CAPITAL STRUCTURE , AND CORPORATE INVESTMENT : AN EMPIRICAL STUDY ON PROPER MANUFACTURING INDUSTRY IN INDONESIA. 19(1).

Meitari, I. G. A. A. I. B. P. A. (2016). Kepemilikan Asing Memoderasi Pengaruh Kualitas Laporan Keuangan dan Efisiensi Investasi. 1973–1986. https://doi.org/10.24843/EJA.2021.v31.i08.p08

Michael, JENSEN, C., & MECKLING*, and W. H. (2014). theory of the firm managerial behavior, agency costs and ownership structure. The Corporate Financiers, 3, 305–360. https://doi.org/10.1057/9781137341280.0038

Nastiti, A. S., & Nevia, Y. I. (2023). Sosialisasi Standar Akuntansi Keuangan Entitas Privat Guna Peningkatan Kualitas Pelaporan Keuangan Pada Kud Rukun Jaya. JMM (Jurnal Masyarakat Mandiri), 7(2), 1149. https://doi.org/10.31764/jmm.v7i2.13298

Nugroho, A. C., Febrianto, D., Tyasti, A., & Kuswibowo, C. (2020). The Impact of Foreign Investor Ownership Level on Agency Problems of Manufacturing Companies in Indonesia. Journal of Accounting and Investment, 21(1). https://doi.org/10.18196/jai.2101137

Pricilia, S., & Susanto, L. (2017). Pengaruh Kepemilikan Institusional, Kepemilikan Manajerial... XXII(02), 267–285.

Putri, A. S., & Lisiantara, G. A. (2022). Pengaruh kebijakan hutang, good corporate governance dan cash holding terhadap nilai perusahaan manufaktur. Fair Value: Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan, 4(12), 5421–5431. https://doi.org/10.32670/fairvalue.v4i12.1993

Rahayu, S. P. (2025). PENGARUH DEWAN KOMISARIS INDEPENDEN, PERTUMBUHAN PERUSAHAAN, DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN. 10(September), 323–333.

Rahma, A. (2014). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Keputusan Pendanaan Dan Nilai Perusahaan. Jurnal Bisnis Strategi, 23(2), 45–69.

Ruswandi, R. M. (2020). Analisis Capital Expenditure Dan Operating Cost Terhadap Keputusan Investasi. 3.

Saptono, A. (2020). board-ceo relationship (one tier system-anglo saxon) hubungan dewan komisaris-dewan direksi (two tier system continental). 2007, 63–75.

Saputra, A. A. D., & Wardhani, R. (2017). Pengaruh efektivitas dewan komisaris, komite audit dan kepemilikan institusional terhadap efisiensi investasi. Jurnal Akuntansi & Auditing Indonesia, 21(1), 24–36. https://doi.org/10.20885/jaai.vol21.iss1.art3

Silviyani, Y. A. (2022). pengaruh faktor keuangan dan makro ekonomi. 10(November).

Wahyudi, U. (2020). implikasi struktur kepemilikan terhadap nilai perusahaan dengan keputusankeuangan sebagai variabel intervening. 23–26.

Wahyuni, S., Arfan, M., Shabri, M., Akuntansi, M., Pascasarjana, P., Syiah, U., Banda, K., Pengajar, S., Akuntansi, M., Pascasarjana, P., Syiah, U., & Aceh, B. (2015). pengaruh kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, financial leverage, dan profitabilitas terhadap keputusan investasi perusahaan manufaktur di indonesia. 51–63.

Wahyuni, S., Febriansyah, S., Darni, S., & Razali, R. (2020). pengaruh kepemilikan saham institusional, kosentrasi kepemilikan saham dan profitabilitas terhadap keputusan investasi. 2(2), 55–66.

Wardati, S. D., Shofiyah, S., & Ariani, K. R. (2021). Pengaruh Dewan Komisaris, Dewan Direksi, Komite Audit, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan. Inspirasi Ekonomi Jurnal Ekonomi Manajemen, 3(4), 1–10. https://doi.org/10.32938/ie.v3i4.2015

Wulandari, T. R., & Setiawan, D. (2023). Ownership concentration, foreign ownership and tunneling in Indonesia. Rajagiri Management Journal, 17(1), 21–36. https://doi.org/10.1108/ramj-12-2020-0068